减肥茶生意不好做，碧生源再陷亏损泥潭

不少人都曾在十几年前听过碧生源那两句“给你的肠子洗洗澡吧”、“不要太瘦哦”的广告台词，不断烧钱做广告也确实带来了丰厚的回报。2009年，碧生源的销售增长率达到99.1%；2010年，碧生源登陆港交所，成为“保健茶第一股”。

上市之后，碧生源募资了13亿元，大都投入到了生产线。到了2010年，碧生源有近500家经销商和13万家零售店。同年，碧生源营收创下历史新高，达到8.74亿元。减肥茶和常润茶分别实现收入3.04亿元和5.66亿元，分别占公司收入的34.8%和64.8%。而根据招股书显示，碧生源减肥茶的成本仅为7分钱，毛利率高达89.42%。

然而，上市次年，公司便陷入连续三年的业绩亏损，此后虽有所好转，但又进入每隔两年亏损一次的尴尬。2012年，人民日报还曾发文嘲讽：谁来给「碧生源神话」洗洗澡？当年碧生源业绩下滑44%。


2016年2月，原国家食品药品监督管理总局发布了《关于保健食品命名有关事项的公告》，公告表示自2016年5月1日起，企业不得生产名称中含有表述产品功能相关文字的保健食品。碧生源牌减肥茶只能改名常箐茶。此后常箐茶、常润茶产品收入一落千丈，2016年公司亏损额达6870万元，同比下滑174%。

受此影响，2017年，碧生源将北京碧生源食品饮料有限公司100%股权转让给中航拓宏。2019年7月交易完成后，碧生源获得1.25亿元现金流入。

2018年碧生源的营收为3.78亿元，同比下降22.4%，业绩由盈利转为亏损0.93亿元。2018年底，碧生源5.55亿元将位于北京西四环的碧生源大厦出售，而此处正是碧生源总部所在地。在出售所得款项中，有1.2亿元补充集团日常营运资金和扩张集团现有业务并增加市场投放，1.5亿元偿还贷款，余下约2.5亿元派特殊股息或用于潜在对外投资。

不断出售资产也让碧生源收入规模逐渐萎缩，从2011年的8.40亿元降至2018年的3.78亿元。

在主业不振与频繁变卖资产的压力下，碧生源的股价自2013年跌落低谷后一直没有回升。数据显示，截至2021年3月19日下午收盘，碧生源报价为0.36港元/股，公司总市值为5.87亿港元。以2010年上市初期，碧生源的股价高点为2.507港元/股，按当时碧生源股本16.81亿股计算，碧生源当时的总市值约为42.14亿港元。以此计算，目前碧生源股价已累计下跌86%，公司总市值约减少36亿港元。

有圈内人表示，碧生源业绩下滑的主要原因也还是减肥茶这类产品的减肥效果一直颇有争议，同时，因为效果不佳，客户忠诚度不高，流失率也较高。国家食品药品监督管理局网站显示，该产品功能仅是改善便秘；而广告中，口臭、色斑、痤疮甚至失眠健忘等，都纳入了疗效范围。其主要成分番泻叶，在医学专家看来更是需严格控制使用的“泻药”，长期饮用，对身体肯定会有伤害。

比如番泻叶的功效虽然可以通便，但严重时会引起腹泻。而决明子药性也凶猛，女性若长期饮用，轻则月经不规律，重则子宫内膜受损。有网友说，碧生源产品是在以牺牲长期健康，换得短期减肥效果”。还有媒体报道称2016年第六届全国药物毒理学年会上分享了一个案例，一个60岁的女性就因为长期服用碧生源肠润茶、减肥茶一年多导致药物性肝损伤。

另外，碧生源公司在上市前的三年，其广告违规已达23次。该产品广告还因严重欺骗和误导消费者、夸大保健功效等原因，上过广东食品药品监督管理局的“黑榜”。由于每次只罚个几万块，看透了的碧生源表示：我知道错了，下次还敢。所以在2007年，碧生源就曾入围北京市工商行政管理局公布十大消费者侵权案例。而根据某文章称，2017年的一份报道，仅在辽宁一省，碧生源就因发布482次违法广告，9次严重违法，被辽宁省食品药品监督管理局10次列入「违法保健食品广告公告」 中。

随着网络的发达，人们获取知识和产品的途径也日益丰富便捷，不少人对于减肥则更多是依赖于管住嘴、迈开腿，有人调侃说碧生源业绩下滑的部分原因在于“原来的智商税现在交的人少了”，夸大宣传割韭菜的行为终究不能长久。

受业绩下滑影响，除变卖资产以外，碧生源也开始向其他领域进行探索。2015年4月，碧生源与海正药业展开合作，代理海正药业的奥利司他减肥药产品，把减肥保健茶市场延伸至OTC减肥药品市场。公司2018年报显示，报告期内常润茶和常菁茶营收都有较大跌幅，唯独减肥药有所增长。

2017年，碧生源斥资收购中山万汉和中山万远两家药企，通过药企研发生产奥利司他等减肥药品。收购的当年，碧生源减肥药品收入就达到了0.63亿元，占收入比重11.5%。2020年，减肥药产品更是贡献了近一半的收入，超过了减肥茶产品。

除减肥药产品，碧生源也开始不断开拓药品领域，上线甲硝唑凝胶、润肠胶囊和叶酸片等产品，扩大药品销售份额。此外还推出代餐饼干、代餐奶昔、润元茶、复合果蔬酵素粉、维生素、来利牌调经养颜片等产品。不过大部分新产品的销量并不理想。

深圳市消费者委员会曾经发布过关于《2020年轻食代餐粉比较试验报告》，在对选取的共10款（5款国产、5款进口）轻食代餐粉商品开展比较试验后发现，中粮天科、Smeal、网易严选、碧生源四款样品的部分营养指标的实际检测值与其标签标示值不符，未达到GB 28050-2011《预包装食品营养标签通则》的要求。

2021年3月12日，碧生源公布了2020年业绩报告。报告期内，公司营收、净利润分别为12.93亿元和4547.90万元，同比分别变动59.17%和-71.99%，陷入增收不增利之中。而原来的核心产品常润茶与减肥茶收入分别为1.92亿元和1.99亿元，合计收入3.91亿元，已不及2010年收入巅峰期8.70亿元的一半。在减肥药方面，截至2020年，碧生源的减肥药品收入为6.07亿元，在公司总营收中占比达到47%。

另外，碧生源的命脉就是广告。有人甚至表示它的产品没有任何含金量和竞争力，大多数人吃个一段时间，要么没用放弃，要么进医院，所以它需要不断地通过广告来进行营销宣传，但是随着互联网时代的到来，广告媒介开始从简单的报纸、电视变得更加复杂多样，今天有各种各样的app、网站，想要做到跟以前效果差不多的投放效果，成本要高得多，甚至几乎达不到。根据统计，2010年-2020年，碧生源销售及市场营销开支合计金额为49.08亿元，而此期间公司的总营收为74.45亿元，按此计算，上市十年间，公司65.92%的收入都用来做营销宣传。

2007年，碧生源广告开支就达5000万元，2008年更是攀升至1.2亿元，2012年各种广告和营销成本达5.63亿元。2017年广告开支为9975万，2018年，碧生源的广告开支下降到5057万元。但是如今这年代，广告已经太多太多了，只有产品和口碑，才是留住用户最好的办法。