海康威视市值蒸发近4000亿

最近，有媒体报道表示海康威视市值蒸发近4000亿，2024前三季度，公司利润规模仅2021年同期七成左右。海康威视曾经是全球视频监控龙头，曾号称“安防茅”，在2021年，海康威视的市值曾一度达到6400多亿。2010年-2021年，海康威视营业收入从36.05亿元增长至814.2亿元，年复合增长率32.7%，净利润从10.52亿元增长至168亿元，年复合增长率28.7%。

而今出现市值下跌情况，有人认为是安防基本盘业务日薄西山，多元化发展竞争激烈的情况导致。

海康威视自2016年开始，成为全球安全行业销售冠军，2023年其在全球视频监控市场份额达到25.9%。不过早在2018年，美国议会就要求禁止联邦政府采购海康产品，原因是所谓的“侵犯隐私”及“后门”问题。到了2019年，海康威视正式被美国列入实体清单，导致其海外业务受损。随后数年时间里，不少西方国家禁止海康产品。在海外持续渲染下，海康威视成为“背锅侠”，业务日益艰难。

国内经过十多年的高速增长，安防领域如今已经接近于饱和，政府预算收紧，民用市场竞争激烈，华为、阿里等科技巨头纷纷进军AI安防领域，给海康威视带来了巨大的竞争压力。智慧城市的发展也不如预期，政府投资意愿不强。

过去政府订单主要驱动是“雪亮工程”、“平安城市”、“天网工程”等项目，近些年随着这些工程完工收官，行业达峰之后自然就带来瓶颈期。外加地方财政自身吃紧，近些年安防领域的政府投入明显减少。

面对市场变化，海康威视艰难探索新的发展出路。近年，公司先后布局智能家居、机器人、热成像、汽车电子、存储等业务。

2024年上半年，海康威视“创新业务”收入占公司整体收入比重已达25.06%，而在2018年，这一数字还仅有5.41%。

然而，这并不意味着海康威视的一帆风顺，多元发展也潜藏着分散带来的难题。

首先，碎片化的市场中，市占率如何提升是一大难关。海康威视目前已覆盖10余个主行业、近90个子行业的500多个细分场景。分散布局虽然有助于分散风险，但也意味着公司难以集中资源，提升整体效率。

此外，海康威视布局的创新赛道基本都处于从蓝海卷向红海的阶段，竞争者众多，虎口夺食不易。如智能家居领域，小米、阿里、百度等科技新贵，海尔等传统家电企业虎视眈眈；汽车电子领域，特斯拉、小鹏等新能源车企，博世、大陆等传统零部件厂商群狼环伺；移动机器人领域，美国的康耐视，日本的基恩士，国内的奥普特、凌云光等，都是海康的强劲对手。

2018年到2021年，海康威视创新业务收入年复合增长率达到65.7%，此后明显放缓，2022年和2023年收入增速均为20%多。

更尴尬的是，海康的创新业务毛利率始终低于其音视频产品主业。2023年，公司主业毛利率46.34%，而创新业务是39.63%。

目前来看，指望公司多元创新业务挑大梁，还不现实。