什么是次贷危机？

关于次贷危机，网上有一个很流行的视频“十分钟让你了解次贷危机”，里面简单的解释了下什么是次贷危机：https://www.bilibili.com/video/a ... 3333013592893601123。除了这个视频之外，还有一部纪录片“监守自盗”：https://www.bilibili.com/video/a ... 6895080992226210236，里面也对次贷危机有所描述。

众所周知，美国次贷危机是一场经济危机，经济危机的原因一般是产能相对过剩而引发的，为了方便简单理解，举个例子：由于在产品生产过程中，资本家和穷人相比更拥有竞争优势，比如生产一件产品，产品利润的十分之一为工人所有，利润的十分之九为资本家所有，这样造成的后果就是让财富进一步流向了资本家，但资本家却没有那么多需求去消费那么多商品，真正有需求的普通大众却日渐支付不起属于资本家的商品，而利益驱使又使得资本往往不会把商品降价，所以由此造成市场失调，我们在教科书里看到的资本家把牛奶倒掉也不给穷人的现象由此产生。

经济危机的一般表现是： 商品大量积压、生产锐减、工厂大批倒闭，工人大量失业、信用关系严重破坏，整个社会经济陷入极端混乱和瘫痪之中。

不过，和以往经济危机不同的是，美国次贷危机也称为“次级房贷危机”，所谓次级房贷，指的是银行针对信用记录较差的客户发放的房贷，风险越高，利息也越高。正常情况下，这样的客户很难从银行获得贷款。美国次贷危机正是因为银行把钱贷给了大量还款能力较差的人，随后大量贷款到期没有被偿还所造成的危机，那么银行为什么会这样做呢？

80年代开始，由于竞争的不平等，造成了美国部分投行的壮大，银行兼并现象逐渐增加，美国的金融业逐渐形成一股强大的势力团体，和中国社会主义制度不一样的是，在美国这样的资本主义金权社会里，资本家的壮大可以直接反作用于政府的决策上，比如美国总统的竞选和政策的执行都需要大量的资金支持，为了获得资金支持，1981年，时任美国总统的里根将美国财政部长之位指派给美林银行CEO，后来这一职位就经常由现任或者前任来自华尔街的职业经理人担任，随后就是各种对金融业监管的放松，以及废除反垄断法案的颁布，还有如允许金融机构动用客户的储蓄进行风险投资，并任由投资银行合并壮大，金融集团也进一步增强了与社会其他组织进行游说的能力，据说有数据表明1998年到2008年间，金融业耗资50亿，花在美国国会游说和政治捐款上，一些学者也在不声不响的吸金，帮助金融业在公开辩论和政府政策中献声。90年代，曾有商品期货交易委员会试图将金融衍生品市场纳入政府的监管，但是遭到了时任美联储主席以及财政部长的全力反对和阻止。

到了2000年，美国的金融机构逐渐合并成为几家富可敌国的金融集团，他们包括五家投资银行，分别为：高盛、摩根士丹利、雷曼兄弟、美林银行、贝尔斯登；两大财团：花旗集团、JP摩根；三家保险公司：美国国际集团、美国债券保险、阿姆巴克集团；以及三家信用评级机构：穆迪、标普、惠誉。同时，他们也组成了证券交易的利益链，掌控并管理着来自美国以及全世界投资人的上万亿美元。随着一家企业的规模过于庞大时，如果出现经营不善，会撼动整个国家的经济，这就意味着他会得到政府的保护，美国经济决策的最高层包括经济学界已经被华尔街的金融势力完全掌控。

在传统的房贷关系里，因为贷款常常需要几十年来偿还，放贷者都十分小心，会评估借款人的还款能力来放出贷款，但是在美国金融业，这种情况发生了变化。美国商业银行可以将抵押贷款出售给投资银行，投资银行将成千上万的抵押贷款合并打包成证券或者金融产品，这种将贷款打包成的金融产品统称为抵押债务责任，简称CDO，投资银行再将打包好的CDO出售给投资人，赚取服务费和利息价差，所以借款人就变成了给投资者还钱。当一笔贷款变成产品出售给投资人后，借款人的还钱对象就由银行变成了投资者，是否能还款与房产企业、商业银行还有投资银行这些中间商就没有什么关系了。

但是对于投资者而言，这种金融产品是否值得购买就成了一个问题，投资者无法评估其风险大小，这时，信用评级机构对金融产品的评级就成为了重要的参考指数，可是，已经成为华尔街权威的评级机构同样是私人企业，投资银行会付钱给这些评级机构，让他们给CDO打出了AAA的最高信用等级，和国债一样安全，让投资者们打消了顾虑。与此同时，保险公司也参与了进来，当时世界最大的保险公司美国国际集团（AIG）针对CDO推出了衍生品，信用违约互换，简称CDS，相当于为CDO的风险投保，购买CDS之后，投资者的CDO一旦出了问题，保险公司会做出相应的赔偿，于是，CDO一下子成了最热门的投资产品，价格也因炒作水涨船高。而且由于互联网泡沫破灭和911事件，美联储主席将利率降低到1%来维持经济增长，这意味着银行可以用1%的利率从美联储借贷，但投资者觉得1%的回报太低了，简单来说就是借钱容易存钱难，鼓励消费，这也大大增加了投资者对CDO的投资热情。

此时，贷款人是否能够还款与银行没有任何关系了。于是投资银行和商业银行开始压低首付率，吸引更多的人贷款，并不再拒绝还款能力较低的人，大量的美国人以极低的首付购买了房子，由于房产需求的增加，新一轮的房产泡沫也就此产生，这个泡沫的增长也为华尔街带来了成百上千亿的利润，保险公司面对如此庞大的市场也将风险抛之脑后，反正当前有丰厚的利润，赌一把就可以大赚一笔。


时间到07年初，第一批债务开始集中到期，债务拖欠如期而至，高盛集团开始大量借款购买保险公司美国国际集团的的信用违约互换，摩根士丹利也为自己的CDO做了各种做空行为，也就是期待CDO的崩溃为自己带来巨额利润。因为次级贷的金融市场不受监管，其规模并未为美联储的决策层认识到，所以美联储也根据经济周期从04年开始一直加息，将基准利率从1%提高了07年的5%，由于高额房价和利息，购房者无力承担，食物链开始断裂，07年3月，美国最大的次级房贷公司宣布濒临破产，07年7月，标准普尔评级机构终于下调了CDO的评级，但是，这也引发了全球进一步的恐慌。

与此有关的欧洲金融机构相继卷入，坏账违约大量出现，部分反应较慢的投资银行雷曼兄弟、美林银行、贝尔斯登等手中还持有千亿美元的CDO和被收回的不动产均被套牢无法销售，美股大跌。08年初因贷款无法偿还而造成的资产赎回开始激增，投行方面，首先耗尽资金的是贝尔斯登，三月进入破产重组和等待收购的程序，后来勉强由摩根财团收购，股市崩盘也导致房价崩盘，美国两大放弃房利美和房地美处于破产边缘，9月15日，雷曼兄弟破产，导致更加严重的金融危机来临。

恐慌情绪让大量民众从银行索取储蓄，导致依赖银行生存的制造业银根断裂，一些企业开始压缩产能并裁员。08年10月，美国政府终于通过法案向市场注资八千五百亿美元，其中一千五百亿输入了保险公司美国国际集团，让他照价赔付自己的信用违约互换，因为如果这个世界最大的保险公司倒下的话，会造成更重大的不良影响，高盛和JP摩根则利用这次机会大量并购小银行，变得比危机前更加庞大，危机的始作俑者成为了危机的受益人。这场危机让成千上万的失业者或者收入下滑的人无力偿还之前的贷款， 导致更多房产被收回而无家可归，进一步加大了贫富分化，中国制造业也因金融危机导致外贸订单下降，国内不少打工者失业。09年奥巴马上台竞选时指责华尔街的贪婪，并承诺加强监管整顿银行业，但具体措施实施的时候却受到了很大阻力，最终不了了之，现如今，危机的制造者们依然大权在握。这次危机也导致中国开始积极调整结构扩大内需，以减少对外贸出口的依赖。