辉山乳业强制退市，“辽宁首富”董事长杨凯成老赖

辉山乳业创建于1951年，企业总部坐落于辽宁沈阳，前身是沈阳农垦总公司下属的国有企业，1998年底，沈阳农垦总公司将沈阳地区的多个畜牧场、牛奶公司、乳品加工企业整合在一起，组建了“沈阳辉山乳业集团”。

据了解，2002年沈阳乳业还是东北最大的液态奶企业，液态奶产量仅次于光明、三元和伊利，排全国第四。当年沈阳乳业进行了改制，引入外部资金进行合资，由国有控股变为中外合资。

2004年7月，沈阳市农垦联合企业总公司彻底退出沈阳乳业，沈阳乳业又由中外合资变为外资美国隆迪独有，杨凯为沈阳乳业新任总经理，负责日常运营管理。

2004年12月，在美国隆迪取得沈阳乳业全部股权5个月后，总经理杨凯获得了沈阳乳业50%的股权。辉山乳业上市招股书里的解释是，“基于杨凯对沈阳乳业及所有其他合营公司所做的贡献”，业务伙伴将沈阳乳业的50%权益转让给杨凯。随后又经过了股权转让和经营实体变更，最终在2012年8月，杨凯成为辉山乳业的大股东和董事长。

2008年，中国乳制品爆发大规模三聚氰胺事件，行业人人自危，但辉山乳业却幸免于难。在此之前，该品牌只是“偏守”辽宁的家乡品牌，之后，辉山一跃而起，不仅占据沈阳80%、辽宁60%以上的市场份额，还稳居东北第一。

2013年9月辉山乳业实现了港股上市，上市后股价从3元多下跌到1.2元，然后又涨回3元左右，一直持续到2017年的3月。

2016年杨凯以260亿身家，登上了胡润百富榜，排在第66位，也是辽宁首富。

早在2016年的12月16日和19日，著名做空机构浑水公司曾发布沽空报告，指辉山乳业为一家骗子公司，公司价值为零。

浑水公司表示，至少自2014年起，辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供，来夸大利润率。但发现大量证据表明，该公司长期以来都是从第三方购买大量苜蓿，因此我们毫无疑问地认为，该公司存在财务造假。此外，辉山乳业在其奶牛养殖场的资本开支也存在欺诈行为，我们估计夸大程度在8.93亿到16亿元人民币之间，资本开支造假的主要目的可能是为了掩盖其在收入报表中的欺诈行为。并且，有传闻称辉山乳业被中行审计后，发现账上30亿资金被挪用炒房地产。浑水在报告开头即表示，使用了无人机对辉山乳业进行了调查。尽管国内新闻界很早就使用无人机进行新闻报道，但很少听说国内的投资机构使用无人机进行公司调研。使用无人机进行实地调研，显然给浑水的做空报告增加了不少的可信度。而“浑水”使用无人机拍的辉山养牛场的照片，显示养牛场的屋顶都破了。

浑水甚至还动用了卫星来进行拍摄调研。浑水在报告中称，“正如2015年9月的卫星图像显示，牧场建设已接近完成，我们发现这种长时间的延迟令人惊讶。”

此后，辉山乳业便陷入了漫长的停牌期。停牌期间，重组消息不断，亦有蒙牛、光明等乳企有意“接盘”的消息传出，但都均无下文。

股价崩盘之后，2017年12月7日，辽宁省盘山县人民法院公布，辉山乳业董事长杨凯因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，被列入全国法院失信被执行人名单；失信被执行人即俗称的“老赖”。被列入失信被执行人将会有许多不良后果，比如在融资信贷、市场准入、资质认定等方面受到信用惩戒。