华谊兄弟2019业绩快报亏损39亿 储备丰富2020有望扭亏增长

　　2月28日，华谊兄弟发布2019年度业绩快报，报告期内公司实现营业总收入为231,154.79万元，比上年同期下降40.59% ；营业利润-375,797.29万元，比上年同期下降337.09%；利润总额为-370,712.70万元，比上年同期下降363.09%；归属于上市公司股东净利润为-396,299.44万元，比上年同期下降262.56%。

　　

　　根据公告，造成华谊兄弟上年度大额亏损的主要原因是主投主控电影项目的缺失，以及计提商誉减值准备、长期股权投资和其他资产减值准备。

　　实际上，华谊兄弟只是2019年影视行业整体表现的一个缩影。2020年春节前夕，A股包括万达电影、光线传媒、华策影视、唐德影视、北京文化等13家上市公司相继发布了2019年业绩预告，其中7家处于预亏状态，亏损比例过半，且7家亏损公司累计亏损总额预计达到118亿元-137亿元，而5家盈利公司盈利累计盈利总额仅为27.48亿元-31.55亿元，仅为亏损总额的五分之一左右。

　　根据公告显示，7家年报预亏的公司亏损原因几乎都是计提减值。众所周知，受资本推动，2015年前后影视行业进入了一段并购热潮。而过去两年间，受国际环境波动、国内经济整体下行等因素影响，中国影视行业遭遇了行业历史上最严峻的考验，调整不断加剧，资本市场估值也相应下降，市场和行业对商誉、长期股权投资等减值的判断情况随之趋于收紧，一众知名影视公司也因此纷纷深陷减值泥沼。

　　有分析人士表示，这是行业从高速过热增长回归稳健理性发展的阶段性副作用，而非行业基本面的整体崩坏。随着行业调整趋于平稳及新冠疫情的阶段性影响消退，拥有内容能力和丰富作品储备的头部公司，有望在市场需求持续旺盛但作品产量萎缩的2020年迎来爆发式增长。

　　以华谊兄弟为例，根据公告：华谊兄弟于2019年全面调整发展战略，聚焦“电影+实景”新商业模式，对业务结构、资产结构进行了全面主动调整，同时进一步加强投资管理，集中全部资源强化核心主营业务，以推动公司加速回归健康发展的快车道。

　　电影业务方面，华谊兄弟不仅有《八佰》《手机2》两部备受市场关注的现象级作品，同时手握众多重量级项目储备，其中贾樟柯导演的《一直游到海水变蓝》（原名《一个村庄的文学》）已经取得公映许可；根据现象级手游改编的电影《侍神令》（原名《阴阳师》）、陆川导演的新片《749局》、李玉导演的《阳光不是劫匪》、周星驰的《美人鱼2》、常远导演的《温暖的抱抱》、以及曹保平导演的《涉过愤怒的海》都已杀青进入后期制作阶段；潘安子导演的《日光危城》也已进入筹备阶段。

　　影视剧方面，华谊兄弟筹备并参与投资多部电视剧及网剧，主要包括《古董局中局之鉴墨寻瓷》、《古董局中局之掠宝清单》、《宣判》、《光荣时代》、《流动紫禁城》、《战地少年》（原名《心宅猎人》）、《舌尖上的心跳》、《喵喵汪汪有妖怪》、《胭脂债》、《人间烟火花小厨》、《邻家爸爸》等。其中《人间烟火花小厨》已于2020年1月在优酷上线独播，截至2月27日分账突破8000万元，创造了网络剧分账票房新纪录，并有望成为全网首部分账破亿网剧，对华谊兄弟的影视业务来说可谓开门红；《古董局中局之鉴墨寻瓷》已制作完成，《古董局中局之掠宝清单》、《宣判》也已关机进入后期制作阶段，均有望在2020年内上映。

　　实景娱乐方面，随着海口、苏州、长沙、郑州等各地实景项目陆续落地并获得市场认可，华谊兄弟实景项目矩阵已经初步形成，先发优势、矩阵优势都将进一步扩大。未来随着其更多旅游城市项目的陆续落地，IP引入及落地机制的不断完善，整体运营能力的不断提升，实景娱乐业务有望成为华谊兄弟业绩增长最重要的引擎。

　　在2019年业绩快报的同时，华谊兄弟还发布了一则公告，称华谊兄弟董事长王中军拟向公司提供1亿额度无息贷款，借款期限为2年，将主要用于支持公司正常的经营生产活动。这也是王中军第二次无息借款给华谊兄弟。在整体经济阶段性下行、行业面临调整和公司业绩亏损的形势下，企业大股东将个人利益和上市公司发展进一步捆绑关联，无疑给公司全员和投资人注入了一直强心剂。对华谊兄弟来说，这笔无息贷款将有效保障上市公司现金流，有利于持续推动公司优质项目产出与落地；同时也让公司内部及外界看到企业大股东的信心与决心，将有效重建行业内外对公司未来发展的信心。

　　市场普遍认为，尽管2020年开年至今受新冠肺炎疫情影响，消费者的娱乐及旅游需求受到极大压抑，给影视及旅游行业市场带来极大冲击，但随着疫情影响进一步得到控制，“补偿性”的消费支出或将引发一轮以影视及旅游行业为代表的井喷式爆发。华谊兄弟能否借由这个时机重振雄风，非常值得期待。